April 2022

Hög inflation och stressade centralbanker har varit temat på räntemarknaden under månaden där stort fokus riktades mot Riksbankens penningpolitiska möte. I linje med våra förväntningar höjde Riksbanken reporäntan med 0,25 procent och presenterade en ny räntebana med ytterligare 3 prognostiserade höjningar under 2022.

Det råder inte längre något tvivel om att även Riksbanken har vänt och att mångårig expansiv penningpolitik har kommit till vägs ände. Inte minst har centralbanken fullständigt missbedömt inflationstrycket och hur pass högt det faktiskt ser ut att bli. Långa svenska marknadsräntor har under månaden fortsatt stiga med ytterligare cirka 50 punkter.

Fonden avkastade -1,55 procent efter avgifter, vilket är +0,10 procent relativt index (+0,13 procent före avgifter). Under året har fonden avkastat -5,75 procent efter avgifter, vilket är +0,05 procent relativt index (+0,15 procent före avgifter). Fonden har under månaden haft en duration (genomsnittlig räntebindningstid) på cirka 3,5 år vilket är 0,5 år kortare än jämförelseindex. Stigande räntor har gjort att fonden avkastat negativt under månaden men då fonden haft en kortare duration än jämförelseindex har relativavkastningen varit positiv.

Utsikter

Federal Reserve har i ett raskt tempo klivit in i sin höjningscykel och marknaden förväntar sig en aggressiv höjningstakt under året. Samtidigt har även Riksbanken bytt fot och riktar nu allt fokus på att bekämpa inflationen. Även ECB (Europeiska centralbanken) har uttryckt sig mer åtstramande på senare tid och kommer sannolikt presentera åtgärder fram emot sommaren.

Marknadsräntorna har stigit mycket under året men det finns fortsatt uppsiderisk givet osäkerheten i inflationsutfallen och centralbankernas agerande. Med stramare centralbankspolicy, både i form av styrräntor och balansräkningar, finns det en stor risk att konjunkturen kommer gå in i ett svagare skede. Med dessa utsikter är vi fortsatt väldigt aktiva med hanteringen av durationen i fonden.